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家用电器行业专题报告:从越南市场看中国家电

新闻中心时间:2020-09-25 00:11:25发布者:技术部来源:三洋点击:type='text/javascript' language="javascript">

家电行业专题报道:从越南市场看中国家电品牌的竞争力









2018年,越南实现国内生产总值5542.3万亿越南盾,约2449亿美元,按不变国内生产总值价格计算,同比增长7.08%,2010-2018年复合国内生产总值增长率为6.18%。越南2018年的国内生产总值总量相当于中国山西省和黑龙江省的总量。从人均国内生产总值来看,2018年越南人均国内生产总值为2564美元/人,相当于中国2007年的水平;从城市化率来看,越南2018年的城市化率为35.7%,相当于中国2000年的水平。2018年,由于劳动力成本低的优势,对越南外商直接投资项目的拨款达到191亿美元,同比增长9.1%。从外商直接投资项目的注册资本来源比例来看,注册资本主要来自日本、韩国和中国,分别占37%、20%和16%。

家用电器行业专题报告:从越南市场看中国家电


越南家电渗透率低,市场前景看好。1)销售额方面,2018年越南人口为9554万。根据Euromonitor的数据,2018年空空调、冰箱和洗衣机在越南的销量分别为194万台、256万台和210万台,增长率分别为4%、6%和7%。中国人口是越南的15倍,而就家用电器的销量而言,中国空的冰洗销量是越南的48倍、17倍和22倍。2)从家电普及率来看,2018年越南冰箱洗衣机的普及率只有45%、58%和40%,与中国的历史数据相比。越南的2018年空调整,冰箱拥有水平和中国的长期,我们相信,随着越南人均gdp的进一步增长,消费者对家电的需求将进一步增加,家电市场在越南的发展前景是光明的。3)从平均价格来看,2018年越南空冰洗的平均价格分别为419美元、286美元和265美元,仍然是中国的两倍左右。

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越南家电市场的竞争是分散的,日本和韩国仍然是越南的主流品牌。从欧洲监测数据中,我们发现:

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1)日本和韩国品牌仍在越南家电市场占据主要地位,日本品牌是主导因素。大金和松下是强势品牌,空、aqua和松下占据冰箱行业一半的市场份额,aqua、东芝和松下在洗衣机行业占据一半以上的市场份额,韩国品牌仅lg和三星占据第四和第五位。从份额变化趋势来看,日本品牌的份额基本持平,而韩国品牌的份额则逐年稳步上升。2)中国企业在越南市场占有一定的市场份额,他们不是使用中国品牌,而是通过日本品牌进入当地市场。国内企业美的和海尔已经进驻越南市场多年,但仍然很少使用中国品牌,其中美的在越南主要使用东芝品牌,海尔通过aqua在越南开展洗衣机和冰箱的国内销售。

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海尔智佳通过并购进入目标市场,其全球布局非常出色。近年来,海尔智佳不断收购和重组日本三洋白色业务、通用家电业务、新西兰费雪派克业务和糖果业务。目前,已实现“海尔、卡萨尔特、总指挥、美国通用电器、新西兰费希尔·佩克尔、日本aqua、意大利candy”七大世界级品牌布局和全球运营。2018年,该公司的海外收入占42%,几乎都是独立品牌。随着通用电气和糖果品牌在北美和欧洲的进一步整合和发展,我们相信海尔智佳有望在成熟市场占据强势地位。

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中国品牌在海外市场处于落后地位,而日本和韩国的比较优势逐渐下降。中国领先的家用电器在中国已经基本取代了外国品牌,但海外日本和韩国品牌的表现仍优于国内品牌。中国品牌的市场份额与日韩品牌的差距逐渐缩小,中国家电品牌相对于日韩品牌的竞争优势逐渐增强。欧睿数据显示,在全球市场竞争下,以格力海尔为首的中国品牌份额持续上升;三星和lg构成的韩国品牌整体份额略有上升;以松下、日立、三菱和大金为代表的日本品牌总体份额基本持平或略有下降。

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投资建议。从长期来看,基于供应链的高壁垒、渠道的控制力和广度、产品迭代速度慢和渠道价格增长率低,白色家电行业仍是家电行业中护城河最深的子行业,低估值、充裕的现金流和良好的资产质量提供了足够的安全缓冲。在全球布局上,海尔智佳和美的集团表现出色,国内家电龙头已经成长为全球家电龙头,海尔智佳和美的集团不断被推荐。

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风险警告。原材料价格波动、汇率波动与海外整合风险。